PennantPark Floating Rate Capital (PFLT), sebuah perusahaan pengembangan bisnis (BDC) yang dikenal di kalangan investor, baru-baru ini mengalami penurunan peringkat menjadi ‘hold’. Keputusan ini diambil menyusul serangkaian tantangan finansial, termasuk penurunan nilai aset bersih (NAV) yang persisten dan cakupan dividen yang tidak berkelanjutan.
Beban Utang Melonjak dan Erosi Nilai Aset Bersih
Analisis terbaru yang dilakukan oleh Cain Lee menyoroti lonjakan signifikan dalam rasio utang terhadap ekuitas PFLT. Rasio ini melonjak tajam hingga mencapai 1,66 kali. Peningkatan beban utang ini secara langsung mendorong kenaikan biaya operasional perusahaan, yang pada gilirannya mengikis nilai aset bersih (NAV) PFLT. Meskipun kualitas kredit portofolio investasi PFLT dinilai kuat, tekanan dari beban utang yang tinggi menjadi faktor dominan yang membatasi daya tarik investasi.
Ikuti artikel informatif lainnya di Mureks. mureks.co.id
Cakupan Dividen yang Mengkhawatirkan
Salah satu poin krusial yang menjadi perhatian adalah ketidakmampuan PFLT untuk menutupi pembayaran dividennya. Menurut Cain Lee, pendapatan investasi bersih (NII) PFLT tercatat sebesar $0,28 per saham. Angka ini gagal menutupi dividen triwulanan yang setara dengan $0,3075 per saham. Situasi ini telah berlangsung selama tiga kuartal berturut-turut, menimbulkan kekhawatiran serius mengenai keberlanjutan pembayaran dividen di masa mendatang.
Mureks mencatat bahwa meskipun PFLT menawarkan imbal hasil dividen yang menarik sebesar 13,2% dan diperdagangkan dengan diskon 14,4% dari NAV-nya, faktor-faktor positif ini tidak cukup untuk mengimbangi risiko yang ditimbulkan oleh tingkat leverage yang tinggi dan cakupan dividen yang buruk. Kualitas kredit portofolio yang rendah tingkat non-akrualnya memang menjadi nilai plus, namun tidak mampu menutupi dampak negatif dari masalah utang dan dividen.
Penurunan peringkat ini menjadi sinyal bagi investor untuk lebih berhati-hati dalam mengevaluasi PFLT, terutama di tengah kondisi pasar yang terus berubah. Analisis ini dilakukan sebagai bagian dari tinjauan BDC di awal tahun baru untuk mengukur proposisi nilai investasi mereka.
